В Казахстане предлагают больше пенсионных денег передавать частным управляющим компаниям (УИП), передает LS. Профучастники аргументируют это тем, что их доходность превысила аналогичные показатели ЕНПФ .
По мнению экспертов аналитического центра АФК, есть смысл постепенно увеличивать долю пенсионных активов, доступных для передачи в частные компании, с перспективой перехода к модели выбора управляющего на добровольной основе без ограничений по сумме. Отметим, что сейчас казахстанцы могут переводить в УИП до 50% своих накоплений на старость.
"С момента запуска реформы (апрель 2021 года) большинство частных управляющих компаний продемонстрировали доходность, превышающую показатели портфеля под руководством Нацбанка, что подтверждает эффективность альтернативных стратегий и необходимость развития конкуренции в управлении пенсионными накоплениями. Концентрация почти всех активов в одних руках (99,73%) ограничивает конкуренцию и сдерживает потенциальную доходность для вкладчиков", – считают аналитики АФК.
Расширение доли УИП при сохранении текущего жесткого регулирования, прозрачной отчетности и защите интересов вкладчиков позволит повысить эффективность управления и диверсифицировать подходы, добавили они.
Между тем, по данным ЕНПФ на 1 августа, с начала года инвестдоход пенсионных денег составил 1,12 трлн тенге. Распределение по счетам вкладчиков – 4,68%. Однако, несмотря на положительный результат, реальная доходность остается отрицательной из-за накопленной инфляции, которая превысила с января по июль 7,7% (годовая – 11,8%). Однако, по мнению экспертов, складывающуюся ситуацию нельзя считать критичной.
"Оценивать эффективность пенсионных активов по результатам семи месяцев не вполне корректно. Эти средства инвестируются на десятилетия, и краткосрочные отклонения неизбежны из-за постоянных изменений рыночной конъюнктуры. При этом за последние шесть лет доходность ЕНПФ в целом превышала инфляцию, за исключением 2022 года на фоне геополитического и инфляционного шока", – отметили в АФК.
Аналитики добавили, что в текущем году доходность отстает от инфляции, что объясняется влиянием временных внутренних и внешних факторов, включая рост базовой ставки (снизил стоимость облигаций на балансе), укрепление тенге в первой половине года (уменьшило валютный портфель) и волатильность на мировых рынках из-за агрессивной торговой политики Белого дома.
"Уже в ближайшие месяцы доходность пенсионных активов может показать скачок из-за роста фондовых рынков (локальный рынок и американские индексы обновляют исторические рекорды), валютной переоценки и улучшения цен облигаций при смягчении денежно-кредитной политики Федрезервом. Таким образом, важно оценивать данную систему в динамике нескольких лет, где она по-прежнему демонстрирует более высокий рост над инфляцией", – заверили они.
Для сравнения, накопленная инвестдоходность с момента основания накопительной пенсионной системы в 1998 году до начала 2025 года с нарастающим итогом составила 966,4% при инфляции за весь период 838,0%, то есть положительная разница превышает более 100 п.п. (+128 п.п.).
Ранее сообщалось, что с 2026 года казахстанцы смогут участвовать в управлении своими пенсионными накоплениями. Предстоящие изменения открывают новые возможности для повышения эффективности средств на старость, говорят эксперты. В частности, ожидается внедрение персонализированных инвестиционных стратегий (консервативная, умеренная, агрессивная) и расширение доступа к международным рынкам. Это позволит диверсифицировать портфель за счёт более доходных инструментов. Для сравнения, индекс MSCI World за последние 10 лет приносил более 8% годовых в американской валюте, что выше текущих результатов пенсионных активов в долларовом выражении.
"Персонализированные портфели позволят учитывать возраст, цели и склонность к риску каждого вкладчика. Например, позволит молодым участникам выбирать более доходные, но рискованные стратегии, тогда как граждане предпенсионного возраста смогут оставаться в защитных инструментах с фокусом на сохранности капитала. Дополнительно введение прозрачных бенчмарков обеспечит объективное сравнение эффективности стратегий и управляющих компаний. Это не только повысит доверие к системе, но и будет стимулировать управляющих улучшать результаты", – резюмировали в АФК.
